Относительные показатели финансовой устойчивости

Заемный капитал и его особенности

Заемный капитал является элементом расчета множества экономических показателей, которые в той или иной степени характеризуют эффективность работы предприятия.

Преумножение заемных средств показывает успешность функционирования предприятия и говорит о доверии кредиторов, а также помогает увеличить рентабельность собственных средств. Вместе с тем, предприятие берет на себя риск невозможности расчетов по финансовым обязательствам, то есть риск потери платежеспособности и снижения финансовой устойчивости.

Особенности и недостатки заемного капитала

Особенности и преимущества заемного капитала :

• Чем выше кредитный рейтинг предприятия, тем шире возможности получения заемного капитала;
• Заемный капитал обеспечивает рост финансового потенциала предприятия, что положительно влияет на расширение активов и возрастание темпов роста объема хозяйственной деятельности;
• Заемный капитал имеет более низкую стоимость, если сравнивать его с собственным капиталом;
• Заемный капитал ведет к увеличению коэффициента рентабельности собственного капитала (отношения чистой прибыли предприятия к средней стоимости его собственных средств).

Недостатки привлечения заемного капитала:

• При увеличении доли заемных средств в общей сумме капитала, увеличивается риск ухудшения финансовой устойчивости и потери платежеспособности;
• При снижении ставки ссудного процента использование для предприятия ранее полученных кредитов становится невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;
• Решение кредиторов о предоставлении кредитных ресурсов зачастую зависит от наличия сторонних гарантий или залога.

Понятие коэффициента заемного капитала

Определение 2

Коэффициентом заемного капитала называют коэффициент, характеризующий величину заемных средств в общем объеме капитала.

Коэффициент определяется исходя из данных бухгалтерского баланса. Он в свою очередь является основным финансовым документом любой организации и представляет собой таблицу с числовыми значениями стоимости имущества предприятия, а также его собственного капитала и заемных средств. Стоимость заемных средств предприятия отображается в его второй части, называемой пассивом.

Коэффициент заемного капитала определяется как отношение заемного капитала к общей сумме активов/пассивов баланса (ко всему капиталу) и показывает, какая величина заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов .

$Кзк = ЗК/А = ЗК/П$, где:

• Кзк – коэффициент заемного капитала,
• ЗК – величина заемного капитала,
• А – сумма активов предприятия,
• П – сумма пассивов предприятия.

Существует также коэффициент концентрации собственного капитала. Он рассчитывается аналогичным образом. При этом сумма коэффициентов концентрации собственного и заемного капитала равняется единице.

Значение коэффициента

Значение коэффициента заемного капитала считается нормальным, при его размере не более 60-70%. Самым оптимальным является ситуация, при которой доля собственного и заемного капитала от общей суммы равны, то есть значение коэффициента заемного капитала равняется 0,5 (50%).

Замечание 1

Значение коэффициента заемного капитала имеет положительную оценку в случае его снижения. Принято считать, что чем ниже показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Вместе с тем слишком низкое значение говорит об упущенной возможности повышения рентабельности собственного капитала, так как организация слишком осторожно подходит к привлечению заемного. Вместе с тем коэффициент выше нормы свидетельствует о сильной зависимости организации от кредиторов.

Каждое предприятие, фирма или организация нацелена на получение прибыли. Именно прибыль позволяет проводить инвестиционную политику в собственные оборотные и внеоборотные средства, развивать производственные мощности и инновационность продукции. Для того что бы оценить направление развития предприятия необходимы точки отсчета.

Такими ориентирами в финансовом плане и финансовой политики выступают коэффициенты финансовой устойчивости.

Определение финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость – это степень платежеспособности (кредитоспособности) предприятия, либо доля общей устойчивости предприятия, определяющая наличие денежных средств, для поддержания стабильной и эффективности деятельности предприятия. Оценка финансовой устойчивости является важным этапом финансового анализа предприятия, потому показывает степень независимости предприятия от своих долгов и обязательств.

Типы коэффициентов финансовой устойчивости

Первый коэффициент, характеризующий финансовую устойчивость предприятия – это коэффициент финансовой устойчивости , который определяет динамику изменения состояния финансовых ресурсов предприятия по отношению к тому на сколько общий бюджет предприятия может покрыть затраты на процесс производства и прочие цели. Можно выделить следующие типы коэффициентов (показателей) финансовой устойчивости:

Коэффициент финансовой устойчивости определяет успешность предприятия, потому что его значения характеризует насколько предприятия (организация) зависит от заемных денежных средств кредиторов и инвесторов и способности предприятия своевременно и в полном объеме исполнять свои обязательства. Высокая зависимость от заемных средств может сковать деятельность предприятия в случае незапланированной выплаты.

Коэффициенты финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости – разновидность коэффициентов финансовой устойчивости предприятия и показывает степень того как ее активы обеспечиваются заемными средствами. Большая доля финансирования активов с помощью заемных средств показывает низкую платежеспособность предприятия и низкую финансовую устойчивость. Это в свою очередь уже влияет на качество отношений с партнерами и финансовыми институтами (банками). Другое название коэффициента финансовой зависимости (независимости) — коэффициент автономии (более подробно).

Большое значение собственных средств в активах предприятия тоже не является показателем успеха. Рентабельность бизнеса выше, когда помимо собственных средств предприятие использует также и заемные средства. Задачей становится определение оптимального соотношения собственных и заемных средств для эффективного функционирования. Формула расчета коэффициента финансовой зависимости следующая:

Коэффициент финансовой зависимости = Валюта баланса / Собственный капитал

Коэффициент концентрации собственного капитала

Данный показатель финансовой устойчивости показывает долю денежных средств предприятия, которая вкладывается в деятельность организации. Высокий значения данного коэффициента финансовой устойчивости показывает низкую степень зависимости от внешних кредиторов. Для расчета данного коэффициента финансовой устойчивости необходимо:

Коэффициент концентрации собственного капитала = Собственный капитал / Валюта баланса

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает соотношение собственных и заемных средств у предприятия. Если данный коэффициент превышает 1 то предприятие считается независимым от заемных средств кредиторов и инвесторов. Если меньше то считается зависимым. Необходимо учитывать также скорость оборота оборотных средств, поэтому в дополнение полезно также учитывать скорость оборота дебиторской задолженности и скорость материальных оборотных средств. Если дебиторская задолженность быстрее оборачивается, нежели оборотные средства, то это показывает высокую интенсивность притока денежных средств в организацию. Формула расчета данного показателя:

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств = Собственные средства / Заемный капитал предприятия

Коэффициент маневренности собственного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает размер источников собственных денежных средств предприятия в мобильной форме. Нормативное значение составляет 0,5 и выше. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается следующим образом:

Коэффициент маневренности собственного капитала = Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Следует заметить, что нормативные значения зависят также от вида деятельности предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Данный коэффициент финансовой устойчивости предприятия показывает долю долгосрочных обязательств среди всех активов предприятия. Низкое значения данного показателя свидетельствует о неспособности предприятия привлечь долгосрочные кредиты и займы. Высокое значение коэффициента показывает способность организации самому выдать займы. Высокое значение также может быть в следствие сильной зависимости от инвесторов. Для расчета коэффициента структуры долгосрочных вложений необходимо:
Коэффициент структуры долгосрочных вложений = Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы

Коэффициент концентрации заемного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости аналогичен показателю маневренности собственного капитала, формула расчета приводится ниже:

Коэффициент концентрации заемного капитала = Заемный капитал / Валюта баланса

В заемный капитал входят как долгосрочные, так и краткосрочные обязательства организации.

Коэффициент структуры заемного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает источники формирования заемного капитала предприятия. От источника формирования можно сделать вывод о том как созданы внеоборотные и оборотные активы организации, потому что долгосрочные заемные средства как правило берутся на формирование внеоборотных активов (здания, машины, сооружения, и т.д.) а краткосрочные на приобретение оборотных активов (сырье, материалы и т.д.)

Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы / Внеобортные активы предприятия

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает долю источников формирования внеоборотных активов, который приходится на долгосрочные займы и собственный капитал. Высокое значения коэффициента характеризует высокую зависимость предприятия от привлеченных средств.

Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы / (Долгосрочные пассивы + Собственный капитал предприятия)

Заключение
Множество коэффициентов финансовой устойчивости позволяет комплексно определить и оценить успешность, характер и тенденции в деятельности предприятия и управлении финансовыми ресурсами.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Минимальное значение показателя принимается на уровне 0,5; максимальное – 0,7. Значение коэффициента > 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами.

Коэффициент концентрации заемного капитала дополняет предыдущий показатель и характеризует долю заемного капитала, находящегося в обороте организации. Рекомендуемое значение показателя – 0,3–0,5. Сумма двух коэффициентов равна единице или 100%.

Кконц. заем. кап. = ; (3.6)

Кк.з.кап. кг = = 0,35;

Кк.з.кап. нг = = 0,20;

Значение коэффициента характеризует долю заемного капитала, находящегося в обороте организации. Величина коэффициента достигает нормативного значения. Сумма двух коэффициентов равна 1, это свидетельствует о правильности расчетов.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств / коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.

Кфинансир. = ; (3.7)

Кф.кг. = = 0,54;

Кф.нг = = 0,25;

Рост коэффициента в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означает, что с позиции долгосрочной перспективы усиливается зависимость предприятия от внешних кредиторов. На оптимальную величину показателя действуют два взаимоисключающих друг друга фактора: с одной стороны, чем выше удельный вес собственного капитала, тем независимее предприятие от внешних источников, тем легче получить кредит при необходимости. С другой стороны, собственный капитал в странах с развитой рыночной экономикой достаточно дорого обходится, т. к. представлен акционерным капиталом, а акционеры охотно вкладывают средства в акции лишь в том случае, если они приносят дивиденды выше, чем банковские депозиты, следовательно, кредиты банка для предприятия зачастую обходятся дешевле. В западной практике, где принято жить в долг, нормальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/3 и 2/3 соответственно. В отечественной практике, где кредиты предоставляются неохотно или под очень высокий процент оптимальным считается соотношение 2/3 собственного капитала и 1/3 привлеченного. Рекомендуемое значение коэффициента финансирования по отечественным стандартам считается 0,5 – 1,0.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений / коэффициент покрытия внеоборотных активов. Логика этого показателя основана на предположении, что долгосрочный капитал следует использовать для финансирования капитальных вложений.

Кпокрытия ВОА = ; (3.8)

Кпокрытия кг = = 0,008;

Кпокрытия нг = = 0,001;

Анализируя данные таблицы можно сделать вывод о том, что значение коэффициента концентрации собственного капитала достигает нормативного значения и на конец анализируемого периода составляет 0,65. Это свидетельствует о том, что предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов, все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Но если проанализировать динамику развития предприятия, то можно сделать вывод о том, что финансовая независимость снижается, а значение коэффициента концентрации заемного капитала дополняет предыдущий показатель и характеризует долю заемного капитала, находящейся в обороте организации.

Коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Рост коэффициента в динамике (на 2004 год 0,2 – на 2005 год 0,35) является негативной тенденцией означает, что с позиции долгосрочной перспективы усиливается зависимость предприятия от внешних кредиторов.

Нормальным считается значение показателя, равное 1.

4. Пути оздоровления финансового состояния ОАО «Надежда»

4.1 Антикризисное финансовое управление предприятием

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и включение механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Основной целью антикризисного управления является разработка и реализация мер, направленных на нейтрализацию наиболее опасных факторов, приводящих компанию к кризисному состоянию. К основным задачам антикризисного управления компанией следует отнести изменение функционирования хозяйственных механизмов, трансформацию критериев принятия управленческих решений, разработку и реализацию стратегии и тактики компании в новых условиях, активное использование новых возможностей управления, применение всех возможных методов хозяйственного маневрирования.

Очевидно, что антикризисное управление должно быть составным элементом финансовой политики любой компании, для чего необходим постоянный мониторинг рынка и положения компании на нем, анализ степени ее финансовой устойчивости, положения дел у контрагентов. При этом организация антикризисного управления компанией базируется на следующих принципах: ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности компании, срочность реагирования на кризисные явления, адекватность реагирования компании на степень реальной угрозы ее финансовому равновесию, полная реализация внутренних возможностей выхода компании из кризисного состояния. Все это означает, что в борьбе с угрозой банкротства компания должна рассчитывать в основном на внутренние финансовые возможности.

Объяснение сущности показателя концентрации заемного капитала

Этот показатель указывает на уровень левереджа компании. Левердж означает использование финансовых инструментов или заемного капитала с целью повышения потенциальной рентабельности инвестиций. В компании, в которой сумма заемного капитала является значительно выше собственного, уровень левереджа высокий. В свою очередь, такое явление свидетельствует о высоком уровне финансовых рисков. Стоит заметить, что привлечение заемного капитала позволяет обеспечить рост компании. Поэтому значительная часть бизнеса стабильно работает в условиях использования заемных средств.

Расчет показателя концентрации заемного капитала производится путем деления текущих и долгосрочных обязательств компании на сумму активов. Этот индикатор демонстрирует, какая часть активов компании финансируется за счет обязательств. Показатель относится к группе показателей финансовой устойчивости .

Нормативное значение показателя:

Нормативным считается значение в пределах 0,4 – 0,6. Однако значение показателя значительно колеблется, зависимо от отрасли. Если денежный поток в течение финансового года значительно меняется (например, из-за сезонного фактора), то концентрация заемного капитала является низкой. Если в компании доля заемных средств в сумме активов является выше, чем в конкурентов, то это может привести к увеличению цены привлечения средств.

Если значение показателя является выше, то уровень финансовых рисков также является высоким. Если же значение показателя является ниже, то это может свидетельствовать о неполном использовании финансового и производственного потенциала компании. Значение показателя выше единицы говорит о том, что в компании больше долгов, чем активов. Последнее свидетельствует о том, что компания может стать банкротом.

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

Если значение показателя находится ниже нормативного значения, то необходимо искать пути привлечения дополнительных заемных средств, но это необходимо делать только в случае ожидаемого повышения рентабельности инвестиций (или собственного капитала). Если каждый привлеченный рубль средств позволит генерировать финансовый результат выше стоимости использования заемных средств, то такое действие целесообразно.

Если значение показателя находится выше нормативного, то можно предпринять такие меры как:

• изменить текущую дивидендную политику и реинвестировать полученную прибыль в ежедневную работу компании;
• привлечь дополнительные средства текущих владельцев или новых инвесторов;
• оптимизировать текущую финансовую структуру активов для снижения потребности в источниках финансирования и т.д.

Формула расчета концентрации заемного капитала:

Концентрация заемного капитала = Сумма заемного капитала / Сумма активов

Пример расчета концентрации заемного капитала:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Концентрация заемного капитала (2016 г.) = (20+68) / 200 = 0,44

Концентрация заемного капитала (2015 г.) = (20+90) / 233 = 0,47

Значение показателя ОАО «Веб-Инновация-плюс» находится в нормативных пределах. В 2016 году 44 % активов компании финансировались за счет заемного капитала. В условиях стабильной работы компании и отрасли такое значение говорит о приемлемом уровне финансовых рисков. Компания имеет возможность привлечь кредитные средства под 20 % годовых на 2 года, а каждый рубль дополнительно привлеченных средств позволит сгенерировать дополнительные 0,3 рубля финансовых результатов до налогообложения в год. В таком случае дальнейшее повышение концентрации заемного капитала будет желательным. Для формирования более точных рекомендаций необходимо рассчитать эффект финансового рычага.

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Нижеприведенные коэффициенты финансовой устойчивости , характеризуют независимость по каждому элементу активов предприятия и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом отношении.

Наиболее простые коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют соотношения между активами и обязательствами в целом, без учета их структуры. Важнейшим показателем данной группы является коэффициент автономии (или финансовой независимости , или концентрации собственного капитала в активах ).

Устойчивое финансовое положение предприятия - это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.