Оборачиваемость собственных средств формула по балансу.  Финансовый анализ и инвестиционная оценка предприятия

8. Анализ показателей оборачиваемости капитала предприятия

Термин деловая активность в широком смысле означает весь спектр усилий направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда капитала, т.е. показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность, текущей основной производственной и коммерческой деятельности.

Для оценки деловой активности используются:

1) качественные критерии;

2) количественные показатели.

Качественные - то есть жёстко неформализуемые:

Широта рынков сбыта;

Наличие продуктов поставляемых на экспорт;

Репутация предприятия, выражающаяся в известности клиентов.

Количественная оценка деловой активности может быть проведена по следующим категориям:

Оценка степени выполнения плана по основным показателям и анализ отклонений;

Оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия.

Показатели оборачиваемости очень важны для оценки финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся:

1. Коэффициент оборачиваемости капитала – показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства;

2. Продолжительность одного оборота – это средний срок за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно – коммерческие операции.

Чем выше скорость оборота, тем больше прибыли получит предприятие при вложении одних и тех же средств. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность. Но ускорение оборачиваемости имеет смысл, когда деятельность предприятия рентабельна, то есть в качестве финансового результата – прибыль.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.

Возможно также определение частных показателей оборачиваемости; при этом вместо общей суммы оборотных активов используются отдельные составляющие элементы.

Для предприятия желательно, чтобы изменение коэффициента оборачиваемости в динамике имело положительное значение, при изменении продолжительности одного оборота в динамике – с отрицательным значением.

Если число оборотов сократилось, то есть имело место ускорение оборачиваемости, то можно посчитать относительную экономию (перерасход – при замедлении оборачиваемости). В таблице 8 приведен расчет показателей оборачиваемости заемного и собственного капитала, совокупного капитала и оборотных активов.

Таблица 8

Анализ показателей оборачиваемости капитала предприятия

В целом по ОАО «ЖБК №1» можно сказать, что коэффициенты оборачиваемости в динамике увеличиваются, что говорит о большем росте значений совокупного капитала и его составляющих, а также активов по сравнению с выручкой от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала увеличился на 0,58 и на коне отчетного периода составил 1,46.Следовательно, продолжительность одного оборота совокупного капитала уменьшилась на 162 и на конец 2004 года составила247 дней. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала увеличился на 0,8 и к концу отчетного года году составил 1,85. А следовательно, продолжительность одного оборота собственного капитала в 2004 году уменьшилась на 148 дней и стала 195 дней (в то время как на начало года она составляла – 343 дня.

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала тоже увеличился на 1,45, а продолжительность одного его оборота снизилась на 14 дней и составила 52 дня на конец отчетного периода.

Оборачиваемость оборотных активов увеличилась на 0,67, продолжительность одного оборота оборотных активов уменьшилась на 82 дня и стала 173 дня, в том числе продолжительность одного оборота запасов сократилась на 27 дней и стала на конец года 28 дней, продолжительность оборота дебиторской задолженности уменьшилась на 63 дня и стала 117 дней, продолжительность оборота краткосрочных финансовых вложений увеличилась на 2 дня и стала вместо 9дней – 11, продолжительность одного оборота денежных средств так же увеличилась и стала 10 дней.

А следовательно, с уменьшением продолжительности одного оборота оборотных активов на 82 дня и с ускорением оборачиваемости, на предприятии за отчетный период произошла экономия оборотных средств, которая составила – 143828 тыс. руб.

Ее повышения, обращать внимание на большую долю заемных средств в формировании активов, изыскивать пути повышения роли собственного капитала в коммерческой деятельности организации. 2.3 Управление привлечением заемного капитала на предприятии ОАО "Павловскгранит" От того, каким капиталом располагает организация, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется...

Рентабельность падает, что является аргументом в пользу сбалансированного штата сотрудников. Выводы В результате проведённого исследования

Коэффициенты оборачиваемости или деловой активности предприятия – показывают эффективность использования предприятием (организацией) своего капитала и средств. Данные коэффициенты показывают скорость оборота капитала и преобразование его в денежные средства. Коэффициенты оборачиваемости напрямую определяют степень платежеспособности предприятия (способности расплачиваться по своим обязательствам), финансовой устойчивости и финансового риска. Коэффициенты оборачиваемости в своих расчетах используют не чистую прибыль как коэффициенты рентабельности, а выручку от реализации товаров и услуг. Это позволяет оценить не прибыльность деятельности предприятия, а его интенсивность и скорость оборачиваемости ресурсов, активов, запасов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности.

В данной статье будут рассмотрены основные коэффициенты оборачиваемости предприятия, наиболее часто используемые в финансовой практике, такие как:

1. Коэффициент оборачиваемости активов
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
4. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
7. Коэффициент оборачиваемости денежных средств

Коэффициент оборачиваемости активов представляет собой отношение выручки от проданной продукции ко всем активам предприятия. Данный коэффициент показывает эффективность использования активов и показывает количество оборотов всего капитала за период и количество денежных средств, которые принесла единица активов.

Нормативных значений коэффициента оборачиваемости активов нет, поэтому необходимо исследовать непосредственно динамику изменения данного показателя во времени для одного предприятия или отрасли. В фондоемких отраслях оборачиваемость активов будет ниже нежели в сферах торговли. Чем выше коэффициент оборачиваемости активов, тем больше эффективность использования активов. Данный показатель отличается от показателей рентабельности активов в том, что он не показывает прибыльность предприятия, а характеризует интенсивность оборота. Поэтому в формулах оборачиваемости используются не чистая прибыль, а выручка предприятия за отчетный период. Формула расчета коэффициента оборачиваемости активов следующая:

Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка от реализации / Средние активы за период

Коэффициент оборачиваемости активов = стр.10 Форма №2 / (0,5 *(стр.300 начало года +стр.300 конец года))

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение объема реализации продукции (выручки) к среднегодовой стоимости собственного капитала. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает активность и скорость использования предприятием собственного капитала.
Нормативных значений коэффициента оборачиваемости собственного капитала нет, необходимо исследовать динамику изменения данного показателя для одного предприятия. Формула расчета коэффициента оборачиваемости собственного капитала следующая:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка от реализации продукции / Средняя стоимость собственного капитала за период

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = стр.10 Форма №2 / 0,5* (стр.490 на начало года + стр.490 на конец года)

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает активность использования и скорость обращения оборотных активов. Данный коэффициент характеризует сколько за один год оборотные активы совершили полный оборот и какой размер выручки они принесли. К оборотным активам относят дебиторскую задолженность, денежные средства, запасы и расходы будущих периодов, краткосрочные финансовые вложения. Чем выше значение данного коэффициента, тем более результативно предприятие. Формула расчета коэффициента оборачиваемости оборотных активов:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка нетто от реализации продукции / Среднегодовая стоимость оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = стр.10 Форма №2 / 0,5 (стр.290 на начало года +стр.290 на конец года)

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов показывает интенсивность использования запасов и скорость оборота.
Нормативных значений для коэффициента оборачиваемости нет. Данный показатель необходимо анализировать в динамике для конкретного предприятия или отрасли. Снижение коэффициента оборачиваемости говорит о том накапливании избытка запасов на складах предприятия. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов, тем выше активность предприятия в создании денежных средств. Чрезмерно высокий коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов свидетельствует об острой нехватке запасов и быстром опустошении. Формула расчета коэффициента оборачиваемости запасов и затрат активов:

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов = Выручка нетто от реализации продукции / Среднегодовая стоимость запасов

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов = стр.10 Форма №2 / 0,5*[(стр.210+стр.220) на начало года + (стр.210+стр.220) на конец года]

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает скорость оборота дебиторской задолженности. Не существует четких нормативных значений для коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, они варьируются зависимости от отрасли, но чем выше коэффициент, тем быстрее потребители погашают свои обязательства, что выгодно для предприятия. Формула расчет коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, следующая:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от реализации товаров и услуг / Среднегодовая величина дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = стр.10 Форма №2 / 0,5*[(стр.230+стр.240) на начало года + (стр.230+стр.240) на конец года]

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость и интенсивность погашения обязательств предприятия перед заемщиками и характеризует количество оборотов погашения кредиторской задолженности за отчетный период, который как привило один год. Нормативное значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности зависит от отрасли и характера деятельности предприятия. Формула расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, следующая:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка от реализации товаров и услуг / Средняя величина кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = стр.10 Форма№2 / 0,5*(стр.620 на начало года +стр.620 на конец года)

Коэффициент оборачиваемости денежных средств показывает интенсивность использования денежных средств предприятия и показывает число оборотов за отчетный период. Формула расчета коэффициента оборачиваемости денежных средств, следующая:

Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка от реализации товаров и услуг / Среднее количество денежных средств

Коэффициент оборачиваемости денежных средств = стр.10 Форма №2 / 0,5*(стр.260 на начало года + стр.260 на конец года)

Выводы
Коэффициенты оборачиваемости являются важным показателем эффективности использования ресурсов предприятием. Данные показатели в отличии от показателей рентабельности показываются скорость оборачиваемости и интенсивность, потому что в своих формулах расчета используют значения выручки (нежели чистой прибыли как у коэффициентов рентабельности). Коэффициенты оборачиваемости исследуются в динамики для анализа направления и оценки характера их изменения для одного предприятия, группы аналогичных предприятий и одной отрасли.

Скорость оборота совокупного капитала свидетельствует о деловой активности предприятия в финансовом аспекте. От того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, зависят конечный финансовый результат предприятия, его финансовое положение, ликвидность и платежеспособность. Такое влияние объясняется тем, что от скорости оборота капитала зависят:

• величина авансированного капитала, необходимая для достижения запланированных объемов деятельности и успешного функционирования предприятия;
• потребность в дополнительных источниках финансирования;
• сумма операционных затрат, связанная с обслуживанием запасов товарно-материальных ценностей и их хранением;
• величина уплачиваемых налогов;
• относительная величина постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;
• размер прибыли и доходность совокупных активов и собственного капитала предприятия.

Следовательно, такие индикаторы деловой активности, как коэффициент оборачиваемости, длительность одного оборота, имеют большое значение для любого предприятия; и от того, насколько правильно они рассчитываются, зависят выводы относительно результатов анализа и эффективности управления капиталом.

Важно при этом определиться с терминологией и однозначной идентификацией аналитических показателей, используемых в финансовом анализе при изучении скорости оборачиваемости средств. Обзор литературных источников показывает, что одни авторы употребляют термин «оборачиваемость капитала», другие - «оборачиваемость активов». К примеру, Г.Н. Соколова считает, что в рамках анализа понятие «оборачиваемость» соотносится прежде всего с материально-вещественной формой капитала предприятия, т.е. с его активами или имуществом, что делает возможным расчет показателей оборачиваемости по данным бухгалтерского учета и отчетности. Исходя из этого, по мнению Г.Н. Соколовой, более правомерным и обоснованным представляется использование терминов «оборачиваемость активов», «оборачиваемость оборотных активов», «оборачиваемость запасов», «оборачиваемость дебиторской задолженности», хотя она отмечает, что «оборачиваемость активов характеризует скорость превращения в реальные деньги средств, вложенных в активы предприятия» . Из этого можно сделать вывод, что оборачиваются не активы (основные средства, запасы сырья, готовой продукции, дебиторская задолженность), а средства (собственные и заемные), вложенные в активы предприятия. И когда мы говорим о скорости оборота средств, то имеем в виду время от момента расходования денежных средств до поступления их на расчетный счет. Поэтому в дальнейшем мы будем использовать термины «оборачиваемость совокупного капитала», «оборачиваемость оборотного капитала», «период нахождения капитала в запасах», «период нахождения капитала на стадии производства» и т.д. Капитал - это обобщающее понятие, объединяющее все элементы активов в целостную категорию, весьма важной чертой которого является инвестирование в активы предприятия стоимости, которая не потребляется, а возобновляется после каждого его кругооборота.

Необходимо также выяснить, что отражают показатели оборачиваемости капитала - степень эффективности или интенсивности его использования , так как в отечественной и зарубежной литературе нет единой точки зрения и по данному вопросу.

Аналитический обзор литературных источников по данной проблеме показывает, что большинство авторов книг по финансовому анализу, финансовому менеджменту и финансам, в частности Е.С. Стоянова , А.М. Ковалева ,

A. И. Ковалев и В.П. Привалов , В.В. Бочаров, , К.В. Пивоваров , Н.Ф. Самсонов , Э.И. Крылов и В.М. Власова , С.М. Пястолов , Т.Б. Бердникова , Н.Л. Маренков ,

B. В. Ковалев и О.Н. Волкова , В.Г. Дьякова ,

A. А. Бачурин , Л.Е. Басовский и многие другие, используют показатели оборачиваемости активов для обобщающей оценки эффективности использования капитала.

B. М. Прудникова и др.), которое мы разделяем, оборачиваемость выступает показателем, характеризующим меру интенсивности движения капитала, его производительности.

Так, известный американский ученый Л.А. Бернстайн, акцентируя внимание на этом аспекте, пишет: «Интенсивность, с которой используются активы, измеряется при помощи коэффициентов оборачиваемости» . А.Д. Шеремет также считает, что «рост оборачиваемости свидетельствует об интенсификации процессов снабжения, производства и сбыта» . Такого же мнения придерживаются Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова: «Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения финансовых ресурсов организации и даже при снижении рентабельности производства» .

В процессе оборота капитала происходят генерирование дохода и возрастание его стоимости только при условии эффективного использования средств на всех стадиях кругооборота и производства рентабельной продукции. Если предприятие в результате своей деятельности получает убыток, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. В такой ситуации многие предприятия предпочитают снизить свои обороты во избежание банкротства.

Следовательно, скорость оборота выступает в качестве мультипликатора, который может способствовать как повышению, так и снижению доходности вложенного капитала, из чего можно заключить, что оборачиваемость капитала - это показатель интенсивности его использования.

Эту позицию наглядно подтверждает известная модель фирмы Эи Ропґ.

ЮЛ = К об х д, 6 ,

где ЮЛ - рентабельность активов;

К о6 - коэффициент оборачиваемости активов;

Я об - рентабельность оборота.

В зависимости от ситуации на рынке можно снизить цены, чтобы продать больше товара. В результате этого снизится рентабельность продаж, но ускорится оборачиваемость капитала, что будет способствовать росту доходности совокупного капитала. Но главным ориентиром при выработке тактической и стратегической политики поведения предприятия на рынке должен быть уровень доходности совокупных активов и собственного капитала.

Таким образом, в дальнейшем при изучении эффективности использования капитала мы будем рассматривать скорость его оборота с позиции оценки интенсивности его использования.

Следующий концептуальный вопрос , требующий уточнения, касается методики расчета коэффициента оборачиваемости и периода оборота капитала - что использовать в качестве их основы:

• выручку от реализации продукции;
• объем реализованной продукции в оптовых ценах;
• себестоимость реализованной продукции;
• величину оплаченной продукции (положительный денежный поток);
• частные обороты по отдельным видам оборотных активов. Поскольку выручка включает не только сумму потребленного

капитала, но и часть стоимости прибавочного продукта, ряд авторов считает, что она завышает показатели оборачиваемости, поэтому для их расчета лучше использовать себестоимость реализованной продукции.

Другие же авторы убеждены в обратном - определение показателей оборачиваемости на основе себестоимости реализованной продукции будет неадекватно отражать скорость оборота, поскольку при повышении себестоимости будет увеличиваться число оборотов; и наоборот, при снижении себестоимости продукции скорость оборота замедлится.

На наш взгляд, доводы и тех и других авторов не вполне убедительны. Рост себестоимости продукции не может вызвать ускорения оборачиваемости капитала, так как при этом возрастет не только сумма оборота, но и средние остатки оборотных активов: незавершенного производства, себестоимости готовой и отгруженной продукции покупателям.

Не вполне обоснованны и доводы противников использования выручки, по мнению которых она завышает показатели оборачиваемости. Они не учитывают тот факт, что за счет стоимости прибавочного продукта возрастает не только сумма оборота, но и величина активов предприятия (денежных средств, основных средств, производственных запасов для следующего операционного цикла на расширенной основе). Суммарная стоимость капитала возрастает по спирали после завершения каждого операционного цикла (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Изменение суммарной стоимости капитала

Предположим, исходная сумма авансированного капитала в активы предприятия - 100 тыс. у.е. Рентабельность продаж - 10%. Вся заработанная прибыль полностью реинвестируется, в связи с чем с каждым оборотом увеличиваются активы, выручка и себестоимость реализованной продукции. Допустим, капитал оборачивается один раз в квартал. Тогда выручка, себестоимость реализованной продукции и средние остатки активов предприятия составят:

Определим коэффициент оборачиваемости капитала (К ()бк У- а) по выручке от реализации продукции:

ой *” (110 +121+ 133,1 + 146,4)/4” 127,625 _ ’

б) по себестоимости реализованной продукции:

(,бк ~ (100 + 110 + 121 + 133,1) / 4 “ 116,025 ~

Как показывают приведенные данные, величина коэффициента оборачиваемости получается одинаковой и по выручке, и по себестоимости реализованной продукции. Заметим только, что среднюю величину капитала, вложенного в оборотные активы, определяют по-разному. В первом случае берется в расчет сумма капитала на конец операционного цикла с учетом его приращения, во втором - исходная его величина на начало операционного цикла.

Следовательно, это не веское основание для отрицания возможности использования выручки при определении показателей интенсивности использования капитала предприятия. Поэтому большинство отечественных и зарубежных экономистов используют выручку для расчета коэффициентов оборачиваемости и продолжительности одного оборота капитала. Данные показатели принято рассчитывать как по всему авансированному капиталу, так и по отдельным его элементам, стадиям кругооборота.

Второй спорный момент: какую выручку принимать в расчет - по отгрузке товаров или по оплате? Если выручка определена не кассовым методом, а методом начисления, то исчисленные на ее основе показатели оборачиваемости не совсем точно характеризуют скорость оборота капитала. Поскольку оборот капитала завершается после поступления денежных средств на счет предприятия, а не по отгрузке продукции, то увеличение дебиторской задолженности из-за несвоевременной оплаты счетов покупателями может существенно повлиять на показатели оборачиваемости капитала. С точки зрения скорости оборота капитала важно знать реальный поток денежных средств, который является завершающей стадией процесса его кругооборота. Учитывая это обстоятельство, для обеспечения более точного исчисления показателей оборачиваемости капитала целесообразно использовать положительный денежный поток (ПДП ) от операционной деятельности. Соотношение выручки по отгрузке с величиной капитала, вложенного в активы, в мировой практике принято называть капиталоотдачей, которая также характеризует меру интенсивности использования капитала.

Данные о величине ПДП от операционной деятельности можно получить из отчета о движении денежных средств или определить косвенным образом:

ПДП - Выручка (по отгрузке) ± Изменение остатков дебиторской задолженности за период ± Изменение остатков авансов, полученных от покупателей и заказчиков.

Совокупность показателей оборачиваемости капитала представлена в табл. 1.7. При этом при расчете коэффициента оборачиваемости совокупного капитала используется ПДП не только от реализации продукции, работ, услуг, но и от реализации основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и других активов.

Основные показатели оборачиваемости капитала

Таблица 1.7

Во многих работах для оценки интенсивности использования капитала применяют обратный показатель производительности (отдачи) капитала - коэффициент загрузки (закрепления) оборотного капитала:

Средняя величина совокупного капитала К --.

Выручка от реализации

По своей сущности это показатель капиталоемкости продукции. Он показывает, сколько совокупного капитала приходится на рубль продаж. Чем быстрее оборачивается капитал, тем меньше его приходится на рубль продукции, и наоборот. По уровню синтеза он шире частных показателей фондоемкости, трудоемкости, материалоемкости, поэтому представляет большой интерес для аналитиков при изучении интенсивности использования ресурсов предприятия.

Если в основу данного показателя положена выручка не по отгрузке, а по оплате, то он дублирует показатель продолжительности оборота, которую определяют делением средней величины оборотного капитала на однодневную выручку, а данный показатель получают делением той же величины оборотного капитала на годовою выручку. Следовательно, оба показателя характеризуют скорость оборота капитала: первый - в днях, второй - в годах.

Следует уточнить и такой вопрос: есть ли резон рассчитывать коэффициент оборачиваемости по отдельным видам активов?

На наш взгляд, такой показатель, как количество оборотов капитала в отдельных видах активов (запасах сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, денежной наличности, дебиторской задолженности), не имеет ни теоретического, ни практического смысла, так как капитал не может завершить свой кругооборот, не пройдя все его стадии. Речь может идти только о скорости обновления /-х видов активов.

Вместе с тем продолжительность нахождения капитала в каждом виде активов представляет большой практический интерес. Она показывает, сколько дней «простаивает» капитал в том или другом виде активов, на той или другой стадии кругооборота, что позволяет раскрыть причины изменения общего периода оборота капитала и более эффективно управлять данным процессом.

Для определения периода нахождения капитала на отдельных стадиях кругооборота (в запасах сырья, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности) целесообразно использовать не общий оборот по реализации, а частные обороты соответствующих счетов.

Нои здесь существует проблема: какой оборот брать в расчет - дебетовый или кредитовый? Многие авторы используют для этой цели дебетовые обороты.

Другие авторы (О.В. Ефимова, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев) придерживаются противоположного мнения. К примеру, О.В. Ефимова считает, что в данном случае «необходимо оперировать суммами, “уходящими” со счета, т.е. отражаемыми по кредиту (поскольку дебетовый оборот характеризует накопление имущества или увеличение обязательств покупателей)» :

Период оборота =

Средние остатки по счету х Длительность периода Кредитовый оборот по счету за период

Средние остатки в данной формуле представляют собой среднюю хронологическую величину отдельных видов активов, учитываемых на конкретном счете.

Под оборотом понимается величина кредитового оборота того или иного бухгалтерского счета за анализируемый период:

• для незавершенного производства - фактическая себестоимость выпущенных готовых изделий в отчетном периоде (кредитовый оборот по счету «Основное производство»);
• для производственных запасов - расход их на производство (кредитовый оборот по счету «Материалы»), что не равнозначно материальным затратам, поскольку последние включают стоимость потребленной электро-, тепловой энергии, газа, по которым запас не создается;
• для остатков готовой продукции - себестоимость отгруженной продукции покупателям (кредитовый оборот по счету «Готовая продукция»);
• для дебиторской задолженности - сумма погашенной дебиторской задолженности за отчетный период (кредитовые обороты по счетам расчетов с покупателями).

Для увязки частных показателей оборачиваемости капитала с общими можно использовать формулу подвижности счета И. Шера, получившую дальнейшее развитие в работах С.Б. Барн-гольц.

Тогда отпадут многие частные проблемы:

• как рассчитывать частные показатели оборачиваемости на основе выручки или себестоимости реализованной продукции;
• как устранить несопоставимость объемов реализации, выраженных в текущих ценах, и остатков готовой продукции, отраженных в балансе по фактической себестоимости;
• исключать или не исключать амортизацию из выручки и средних остатков оборотных средств при расчете скорости их оборачиваемости.

Ряд зарубежных и отечественных авторов при расчете периода оборота капитала на стадии реализации продукции предлагают учитывать не всю сумму выручки по оплате, а только продажи в кредит, что, по их мнению, будет способствовать более точному исчислению продолжительности оборота капитала, так как при этом устраняется влияние предварительной и одновременной оплаты. Но здесь возникает вопрос, насколько реально данный показатель будет отражать действительную скорость трансформации средств в денежную наличность. Если продажи в кредит на условиях последующей оплаты занимают небольшой удельный вес в общем объеме реализованной продукции, а основная реализация осуществляется на условиях предоплаты или одновременной оплаты, то период нахождения капитала на данной стадии кругооборота будет явно завышен. Одни покупатели рассчитываются сразу, другие - в пределах установленных сроков, третьи - с опозданием, но в целом по соотношению полученной выручки и средних остатков дебиторской задолженности довольно реально отражается скорость оборота средств на стадии реализации.

Заслуживает также всестороннего обсуждения вопрос о целесообразности расчета скорости оборачиваемости собственного и заемного капитала. Приведем несколько высказываний сторонников расчета коэффициента оборачиваемости собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, по их мнению, характеризует скорость его оборота. «Резкий его рост отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение показывает тенденцию к бездействию части собственных средств» .

«Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения он определяет скорость оборота собственного капитала, с экономической - активность денежных средств, которыми рискует акционер. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент оборачиваемости означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода» .

Аналогичного мнения придерживается и ряд других авторов .

Согласно приведенным высказываниям основная цель расчета данного коэффициента состоит в установлении степени финансовой зависимости предприятия от кредиторов. Но ее легко установить и без данного коэффициента - путем отношения заемных ресурсов к собственному капиталу. С точки же зрения оценки влияния структуры источников капитала на скорость его оборота данный показатель ничего не дает, поскольку собственный капитал не может оборачиваться быстрее, чем заемный. Если деньги влились в единый поток, то они движутся с одинаковой скоростью - как собственные, так и заемные. Замедление общего потока денежных средств, естественно, вызывает потребность в дополнительном привлечении заемных ресурсов, что обусловливает рост финансового рычага. Проиллюстрируем это в табл. 1.8.

Таблица 1.8

Варианты расчета коэффициента оборачиваемости капитала

Данные таблицы показывают, что скорость оборачиваемости совокупного капитала на обоих предприятиях одинакова, поскольку они получили одинаковую сумму выручки при одинаковой сумме совокупного капитала. Но если судить по коэффициенту оборачиваемости собственного капитала, то на первом предприятии он оборачивается медленнее, чем на втором, зато в четыре раза быстрее на первом предприятии оборачивается заемный капитал по сравнению с собственным. Разве такое может быть? Тогда зачем отягощать анализ множеством коэффициентов, которые не несут никакой смысловой нагрузки?

Имеются разногласия по методике определения эффекта от ускорения оборачиваемости капитала. Большинство авторов этот эффект видят в относительном высвобождении средств из оборота. Подчеркивая важность этого показателя, одновременно следует отметить, что это односторонний подход к оценке скорости оборота капитала. Другая сторона эффекта выражается в увеличении суммы прибыли за счет ускорения оборачиваемости капитала:

АП=ОА І х&К об хЯ обі> ,

где ОА 1 - средняя сумма оборотных активов;

АК о6 - изменение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала;

Я об - рентабельность оборота базисного периода.

Что касается методики определения суммы высвобожденных средств из оборота в результате ускорения оборота капитала, то в большинстве случаев определяют ее следующим образом:

ДОЛ, = АП б х В оди

где АП об - изменение продолжительности оборота за отчетный

В одн - однодневная выручка по оплате в отчетном периоде.

АОЛ, = АП ,х В і х К

к Обл

По этой формуле можно рассчитать относительное высвобождение средств из оборота за весь год. Но поскольку оборотный капитал полностью восполняет свою величину в процессе одного оборота, то интерес представляет именно та сумма оборотных средств, которая сэкономлена за период этого оборота.

Немаловажной проблемой в анализе хозяйственной деятельности является обеспечение сопоставимости исследуемых показателей, в том числе и коэффициентов оборачиваемости капитала. Очень часто при расчете коэффициентов оборачиваемости капитала выручку за отчетный период (месяц, квартал, полугодие, 9 мес.) соотносят с активами предприятия, величина которых на протяжении года существенно не меняется. Естественно, их размер будет несопоставим по периодам года. В таком случае для обеспечения сопоставимости данных показателей необходимо привести их уровень к годовому эквиваленту, умножив найденное значение на 12 месяцев и разделив на число месяцев отчетного периода:

^ _ Выручка за отчетный период (по оплате) ^ 12

00 Средняя величина оборотных активов п

Это позволяет видеть, какой результат мы будем иметь в конце года, если выручка будет увеличиваться такими же темпами, как и в отчетном периоде.

Отсутствует единство мнений специалистов и по методике расчета скорости погашения кредиторской задолженности.

Пример.

Варианты расчета:

х Дни периода

Остаток кредиторской задолженности на конец периода

Выручка

7000x360 150 000

16,8 дн.

х Дни периода

Выручка

• 5000x360 1Л а
• -= 12 он.
• 150 000

Средний остаток кредиторской задолженности

х Дни периода

Сумма погашенной кредиторской задолженности за период

• -5 дн.
• 5000x360 120 000

Первый вариант расчета периода погашения кредиторской задолженности неправильный, поскольку здесь учитывается не средняя сумма кредиторской задолженности, а ее остаток на конец отчетного периода, который значительно вырос к концу года, что существенно повлияло на величину исследуемого показателя.

Следует отметить, что измерение скорости погашения обязательств - довольно трудная проблема, связанная с определением средней величины используемых заемных ресурсов. В нашем примере объем задолженности предприятия в течение года был примерно равен 5000 млн руб. В последней декаде года предприятие сделало заем еще на 2000 млн руб., доведя свою задолженность до 7000 млн руб. Как видно из первого варианта расчета, отношение этой суммы задолженности к выручке значительно влияет на показатель скорости погашения долгов.

Поэтому среднюю величину заемных ресурсов правильнее определять не по годовым, а по месячным, а еще лучше - по ежедневным остаткам задолженности, что вполне возможно в условиях компьютерной технологии обработки учетно-аналитической информации. Это значительно повысит точность расчета среднего периода погашения предприятием своих долговых обязательств. При этом за основу следует брать не выручку, а сумму погашенного долга в целом и по каждому виду обязательств.

Во втором варианте расчета допущена ошибка из-за того, что в расчет принята выручка от реализации продукции вместо суммы погашенной кредиторской задолженности (дебетовый оборот по счетам кредиторов). Выручка от реализации продукции возмещает затраты на приобретение материальных ресурсов и услуг, выплату заработной платы персоналу, погашение задолженности органам социального страхования, бюджету по налогам и сборам, процентов за кредит и основной суммы долга по кредитам банка, лизинговых платежей. По идее, выручка от реализации продукции должна равняться общей сумме дебетовых оборотов по всем счетам расчетов с кредиторами, если не учитывать, что зачастую предприятие рассчитывается с кредиторами не только выручкой, но и кредитами банка. Кроме того, часть свободной денежной наличности может храниться на счетах в банке или в ценных бумагах.

Поэтому сумма погашенной кредиторской задолженности равна

Выручка ± Изменение остатков денежной наличности ±

± Изменение остатков финансовых вложений ±

± Изменение остатков кредитов и займов.

Она может существенно отличаться от выручки и точнее характеризовать скорость погашения обязательств предприятием.

Это особенно актуально при расчете скорости погашения отдельных видов обязательств (по кредитам банку, задолженности поставщикам, бюджету, органам социального страхования и т.д.). Здесь однозначно в расчет должна приниматься не выручка, а сумма дебетового оборота по соответствующим счетам (60, 68, 69, 70 и т.д.).

Таким образом, мы рассмотрели основные проблемные вопросы, возникающие при расчете показателей оборачиваемости капитала, решение которых позволит точнее оценивать деловую активность предприятия.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния компании, так как скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости какой-либо статьи баланса рассчитывается как отношение выручки к средней за год величине данной статьи.

Наиболее обобщающими показателями скорости оборота средств предприятия являются коэффициент оборачиваемости совокупных активов (совокупного капитала) и продолжительность их оборота.

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов рассчитывается следующим образом:

где - среднегодовая величина совокупных активов. По данным бухгалтерского баланса он рассчитывается с использованием формулы средней арифметической.

Продолжительность одного оборота средств рассчитывается следующим образом:

где Т – количество календарных дней в анализируемом периоде (в АХДП используется приближенное число дней: в году – 360; в квартале – 90; в месяце – 30).

Показатель характеризует, сколько дней в среднем занимает один цикл оборота средств.

Экономический эффект от изменения скорости оборота средств называют относительной экономией (перерасходом) средств. Положительный экономический эффект (экономия) имеет место в результате ускорения оборачиваемости капитала. Относительная экономия (перерасход) средств в отчетном периоде по сравнению с предыдущим рассчитывается как произведение однодневной выручки (В одн) в отчетном периоде на изменение продолжительности средств по сравнению с прошлым периодом (∆П об):

Проведем оценку скорости оборота средств ОАО «Белгородасбестоцемент».

Таблица 7

Показатели оборачиваемости капитала и активов предприятия

Анализируя расчеты, можно сделать вывод о росте среднегодовой величины совокупного капитала на 70281 тыс. руб. Отрицательной тенденцией является увеличение продолжительности одного оборота совокупного капитала с 156,52 дней до 190,48 дней, при этом уменьшилась величина коэффициента оборачиваемости (с 2,30 до 1,89). По сравнению с прошлым годом увеличилось количество дней оборота заемного капитала с 16,06 дней до 24,06. Уменьшение составило чуть больше недели. Такое положение объясняется увеличении долгосрочных обязательств при одновременном увеличении краткосрочных. Что касается оборачиваемости собственного капитала, то коэффициент оборачиваемости уменьшился с 2,56 до 2,17, что способствовало увеличению периода одного оборота на 25,28 дней.

Среднегодовая величина оборотных активов за рассматриваемый период увеличилась на 53928 тыс. руб., при этом коэффициент оборачиваемости уменьшился с 3,11 до 2,55, вследствие чего увеличилась продолжительность одного оборота на 25,43 дня. Однодневный оборот в отчетном году составил 3380,65 тыс.руб. Экономия оборотных активов составила 85969,93 тыс. руб.

Раздел 1. Анализ оборачиваемости капитала.

Раздел 2. Управление оборачиваемостью капитала .

Коэффициент общей оборачиваемости капитала - это коэффициент, отражающий скорость оборачиваемости активов; показывает число оборотов за .

Коэффициент оборачиваемости - это финансовый коэффициент показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Коэффициенты оборачиваемости выступают показателями деловой активности предприятия.

Анализ оборачиваемости капитала

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Смотреть что такое "Оборачиваемость капитала" в других словарях:

Оборачиваемость капитала - (capital turnover) показатель количества оборотов капитала за год или оборотов, приходящихся на каждую вложенную единицу используемого капитала. Исчисляется как частное от деления: объем продаж за год на средний используемый капитал за год.… …

оборачиваемость капитала - Показатель количества оборотов капитала за год или оборотов, приходящихся на каждую вложенную единицу используемого капитала. Исчисляется как частное от деления: объем продаж за год на средний используемый капитал за год. Подробнее см. Оборот… …

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КАПИТАЛА - подвижность капитала в хозяйственном обороте. Рассматривается как элемент эффективности использования капитала и измеряется различными финансовыми показателями, относящимися ко всему капиталу или его элементам. Среди них коэффициент общей… … Внешнеэкономический толковый словарь

оборачиваемость активов - коэффициент общей оборачиваемости капитала Коэффициент, отражающий скорость оборачиваемости (показывает число оборотов за период) активов; рассчитывается как частное от деления выручки от реализации на среднюю величину совокупных активов.… … Справочник технического переводчика

Оборачиваемость основных средств - (fixed asset turnover) показатель эффективности использования капитала компании (предприятия). Свидетельствует от том, сколько раз основные средства оборачиваются в течение года. Исчисляется как частное от деления: оборот (объем продаж) за год… … Экономико-математический словарь

оборачиваемость основных средств - Показатель эффективности использования капитала компании (предприятия). Свидетельствует от том, сколько раз основные средства оборачиваются в течение года. Исчисляется как частное от деления: оборот (объем продаж) за год на среднюю чистую… … Справочник технического переводчика

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТОВАРНЫХ ЗАПАСОВ - INVENTORY TURNOVER, MERCHANDISE TURNOVERТермин имеет следующие значения1. INVENTORY TURNOVER. О.т.з. один из основных показателей, используемых для анализа фин. положения компании, а также для оценки спроса на имеющиеся товарные запасы в целом… …

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА - WORKING CAPITAL TURNOVERВ АНАЛИЗЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ один из 14 важнейших относительных показателей, регулярно публикуемых агентством Дан энд Брэдстрит (Dun & Bradstreet, Inc.), показывающий использование оборотного капитала, т. е.… … Энциклопедия банковского дела и финансов

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КРЕДИТА - (англ. credit turnover) – показатель, характеризующий эффективность использования кредита и скорость оборота денежных средств, предоставленных в кредит. Исчисляется по формуле: О.к. также рассчитывают на базе коэффициента оборачиваемости – числа… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь